我們知道人民幣對美元的匯率近年來持續下降，有專家表明，如果到了明年美元還是這麼強勢，美聯儲也許將會採取暫停加息的方式。
美國東部時間12月14日下午2時，美聯儲公開市場委員會將聯邦基金利率上調了25個基點，並預計2017年加息三次。
雖然美聯儲加息25個基點早已是市場一致預期，但美聯儲同時發佈的反映美聯儲官員對於聯邦基金利率預期的點陣圖顯示，2017年美聯儲或加息3次，比之前預期多了一次。受此影響，在美聯儲發佈加息聲明和點陣圖之後，美元指數開始急劇攀升。美聯儲加息節奏是不是真的會加快?美聯儲加息以及強勢美元將如何與特朗普新政共同影響2017年世界經濟走勢?記者專訪了美國加州大學伯克利分校經濟系講座教授、前國際貨幣基金組織(IMF)資深政策顧問巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)。
美元圖片
Barry Eichengreen教授是當今國際學術界最活躍、最富影響力的著名經濟學家之一。他是國際經濟政策歷史(宏觀經濟史的分支)的奠基人，其《黃金鐐銬：金本位和大蕭條》一書已成爲國際上研究1929年至1933年“大蕭條”的經典之作。他是國際貨幣體系演變史研究的奠基人之一，也是歐洲貨幣一體化、貨幣危機、金融危機等研究領域的頂尖學者。
如果明年美元升值過於強勢，美聯儲將暫停加息
記者：你認爲美國經濟增長確實足夠強勁到可以支持此次加息嗎?
Barry Eichengreen：我認爲25個基點的加息幅度不會導致很大不同。0.25個百分點對於融資成本來說只是一個很小的變化。會受影響的是那些金融系統脆弱且對美元有強勁融資需求的地方。換句話說，不要太擔心美聯儲加息對美國經濟增長的影響，更值得關注的在於加息對土耳其的影響。
記者：美元現在非常強勢，這是美聯儲決策一個重要的因素嗎?
Barry Eichengreen：美聯儲總是盯住美元匯率，因爲匯率是影響經濟增長的重要因素。如果2017年美元升值過於強勢，美聯儲將暫停加息。美聯儲也是這樣走一步看一步的。
記者：你怎麼評價耶倫?爲了確保經濟平穩增長，美國現在需要怎樣的貨幣政策?
美元和人民幣
Barry Eichengreen：在如此艱難的經濟環境下，耶倫任期內的美聯儲已經做得很好了，他們頂住了壓力，沒有在條件尚未成熟的時候提升利率。因爲美聯儲即將承受更大的政治批評和壓力，我們應該指望美聯儲繼續小心翼翼地、謹慎地前進。
特朗普的財政刺激最終或許只是象徵性的
記者：美聯儲預計2017年要加息3次，特朗普的財政政策要擴張財政刺激，你認爲這兩者間的關係有多大?
Barry Eichengreen：特朗普要擴大財政刺激，毫無疑問會帶高通脹，也會加速美聯儲利率正常化的腳步。但是我認爲應該對財政刺激的預期保持警惕。財政刺激計劃通過需要得到國會的支持，很多共和黨人擔心債務和赤字問題。因此實際上財政刺激最終或許只是象徵性的，而非實質性的。
記者：由於加息預期增加，美元強勢走高，國債收益率持續上升，大量資本流入美國市場。這會加重債務國家的壓力，尤其是對新興市場國家。你認爲這會造成像上世紀80年代發生在墨西哥和拉美那樣的危機嗎?
Barry Eichengreen：由於很多新興市場的金融體系得到加強，也減少了對美元計價債務的依賴，不會造成一般意義上的危機。但是在個別國家，比如土耳其卻不是這樣，目前出現的貨幣急劇貶值問題極有可能發展成一場危機。
美元
記者：你怎麼評價特朗普的貿易保護政策對美國以及新興市場國家可能造成的影響?
Barry Eichengreen：特朗普的保護主義貿易政策會在短期內使美國經濟走強，但是長期來說對美國不利。強美元將對那些依賴於將美國作爲出口國的新興國家有利，但是對依賴美元來填補經常賬戶赤字的新興市場不利。因此區分新興市場的不同也是很重要的，不能簡單地把他們放在一個範疇裏。
記者：保護主義擡頭使得金融市場更加動盪，你認爲右翼民族主義和民粹主義會在接下來的幾年裏成爲一股可持續的潮流嗎?這個趨勢的出現與金融市場的動盪背後是否有更深層次的原因，例如長期利率和實際利率過低?
Barry Eichengreen：全世界實際利率的低水平反應的事實是全球投資低迷，而相較之下是全球儲蓄率的上升。伯南克所說的“全球儲蓄過剩”仍舊存在。因此問題就在於如何刺激投資，由此提升實際利率到更正常的水平。民粹主義辭令和行動助長了不確定性，這個政治噪音確實是一個壓抑投資的因素，而且在可以預見的未來，這個噪音還會持續。
短期內美國和歐洲的加息分歧會擴大
記者：美國經濟恢復得比歐元區快，你認爲這個差異在2017年會增大嗎?如何評價歐洲政治不確定性對歐美貨幣政策的影響?
美元和人民幣
Barry Eichengreen：美國經濟從財政刺激中有了小幅度增長。而歐洲仍在意大利、德國、希臘的銀行業問題中掙扎。2017年由於幾大經濟體的大選，歐洲會還有大量的政治不確定性。因此在短期內，美國和歐洲加息的分歧會擴大。
記者：量寬政策廣受爭議，使得貨幣政策與財政政策再次成爲爭論的中心。你認爲歐盟和歐洲央行在這個問題上處理得好嗎?歐洲的財政政策是否過緊?
Barry Eichengreen：是的，如果財政政策更積極一些，歐洲的經濟會得到更好的增長。歐盟已經提議在2017年增加0.5%的赤字開支，但是更大的赤字規模可以達到更佳的效果。增加財政支出可以緩解歐洲央行支持經濟增長的壓力，2%的通脹目標也更容易達成。歐洲央行已經表示會在2017年下半年稍微收緊貨幣政策的意向。如果得到財政政策更多的支持，央行政策收緊的速度會逐漸加快。
這位專家表明，美聯儲總是盯住美元匯率，認爲匯率是影響經濟增長的最重要因素，然而如果到了明年美元太過強勢，美聯儲不得不採取暫停加息的方式，目前只能這樣走一步看一步。
